10月9日，节后首个交易日，A股三大指数集体高开，上证指数盘中震荡上行，成功突破3900点关口，创下近十年以来的新高。
回溯这十年，A股市场在规模、交易、投资者结构等多维度实现深刻变革。
十年间，A股体量大幅扩容，总市值从2015年最高约62.75万亿元增至2025年的107.19万亿元，突破百万亿大关；上市公司数量更是从2808家增至5167家。
交易活跃度同步攀升，2025年截至10月9日成交额达307万亿元，超2015年全年，日均成交额1.66万亿元，较2015年增长60%。投资者队伍也实现“亿级”跨越，总量突破2.4亿户，每6个中国人中就有1位A股投资者，且结构从“散户主导”向“机构化、专业化”转型。
此外，A股杠杆水平回归理性，两融余额占流通市值比例下降。行业板块格局也经历重塑，信息技术板块取代金融板块成为“第一大板块”，新兴产业成领涨核心。
与2015年相比，如今的A股市场已完成从“量”到“质”的跨越，正更好地发挥“服务实体经济、支持科技创新”的核心功能。
变化一：A股规模翻倍，总市值突破百万亿，上市公司数量逼近5200家
十年间，A股市场的体量实现了跨越式增长。从总市值来看，2015年A股年内总市值最高约为62.75万亿元，而到了2025年，这一数据升至107.19万亿元，十年间增幅超70%，总量突破百万亿大关，A股市场对优质企业的吸引力与日俱增。
上市公司数量的增长同样显著。2015年年末，A股上市公司家数为2808家，彼时市场仍以传统行业企业为主导；截至2025年，A股最新上市公司家数已达5167家，十年间新增2359家，增幅超84%。
新增企业中，大量来自科技、新能源、医药等新兴领域，如半导体、人工智能、电池、生物制药等细分赛道的龙头企业纷纷“登陆”，为市场注入了新鲜血液，也让A股的行业覆盖面更加广泛，更能匹配中国经济结构调整的步伐。
变化二：交易活跃度攀升，日均成交较十年前增60%
伴随市场规模扩大的，是A股交易活跃度的显著提升。数据显示，2025年截至10月9日收盘，A股年内成交额已达307万亿元，这一数值已超过2015年全年253万亿元的成交额，相当于2015年全年成交额的121%。
从日均成交额来看，2025年A股日均成交额高达1.66万亿元，较2015年的1.04万亿元增长60%，日均交易规模的大幅提升，反映出市场资金的参与热情持续高涨。
回顾过去十年的成交数据，A股成交额呈现出“稳步上升、结构优化”的特点。2018年市场调整期间，A股全年成交额仅为89.65万亿元，日均成交额3689.31亿元，为近十年低位；此后随着市场逐步回暖，2019年成交额回升至126.88万亿元，2020年突破200万亿元，2021年、2024年则稳定在250万亿元以上。
2025年全年307万亿元成交额，不仅刷新了同期历史纪录，更体现出市场对中国经济长期向好的信心，以及资金对优质资产的配置需求。
变化三：投资者队伍扩容，总量突破2.4亿户
十年间，A股投资者队伍实现了“亿级”跨越。2015年末，中国结算数据显示，我国A股投资者数量为9911万户，其中自然人投资者9882万户，机构投资者仅28万户，彼时散户占比超99%，市场投资行为较为分散，短期投机特征明显。
而到2024年末，这一格局正在变化。截至2024年末，A股投资者数量已达2.37亿户，股票在线配资其中自然人投资者2.36亿户，非自然人投资者57万户。
2025年1-8月，A股新增开户1715万户，若按账户与投资者数量换算比例（超50%且逐年下降）估算，新增投资者超857万，即便按保守的3:1比例测算，新增投资者也超572万。叠加2024年末的基数，2025年A股投资者总量已突破2.4亿户，十年间增幅超140%，意味着每6个中国人中就有1位A股投资者。
更值得关注的是投资者结构的优化。过去十年，随着资本市场对外开放的推进（如沪港通、深港通、沪深港通扩容）以及养老金、社保基金、保险资金等长期资金的入市，A股机构投资者的力量不断壮大。
如今，机构投资者在A股的持仓占比已显著提升，其专业化的投资理念和长期配置策略，不仅降低了市场的波动性，也引导资金流向优质企业，推动市场估值体系更加合理。
变化四：杠杆水平回归理性，两融余额稳步增长
十年间，A股杠杆水平经历了从“高波动”到“稳增长”的转变，市场风险防控能力显著提升。
2015年，A股市场曾因杠杆资金过度炒作出现剧烈波动，当年年末融资余额为1.17万亿元，而年内融资余额最高曾达2.27万亿元，当日两融余额占A股流通市值的比例高达4.27%；从交易占比来看，2015年两融交易额为34.63万亿元，占全年A股成交额的13.63%，杠杆资金对市场的影响较为显著。
十年后的2025年，A股杠杆水平已回归理性。截至2025年9月30日，A股融资余额为2.39万亿元，虽较2015年末的1.17万亿元翻倍，但两融余额占A股流通市值的比例仅为2.49%，低于2015年末的2.82%。
从交易占比来看，2025年年内两融交易额为29.86万亿元，占A股成交额的9.89%，较2015年的13.63%下降近4个百分点。这一变化表明，十年后杠杆资金的交易行为更加理性，不再是主导市场波动的“关键变量”，而是成为辅助投资者合理配置资产的工具。
从两融账户数来看，市场参与杠杆交易的投资者群体也在稳步扩大。2015年末，A股信用账户数为789.67万户；截至2025年8月末，信用账户数已达1511.33万户，十年间增幅超91%，反映出越来越多的投资者在风险可控的前提下，通过杠杆工具提升投资效率，也体现出市场对杠杆交易的接受度和驾驭能力不断增强。
变化五：板块格局重塑，新兴产业取代传统行业成领涨核心
如果说十年前的A股是“金融与周期的舞台”，那么如今的A股已成为“科技的主场”。板块格局的深刻变革，不仅是市场热点的轮动，更是中国经济转型升级在资本市场的直接映射。
2015年，A股市场中金融板块（银行、证券、保险）和传统周期板块（有色金属、钢铁、煤炭）占据主导地位。数据显示，2015年12月31日，金融板块市值为12.79万亿元，占全市场总市值的22.98%，是当时市值占比最高的行业；能源板块市值3.48万亿元，占比6.25%；房地产板块市值2.40万亿元，占比4.32%。这些传统行业对上证指数的影响力较大，市场走势也多与宏观经济周期、信贷政策等高度关联。
而到2025年10月9日，板块格局已彻底重塑。信息技术板块市值达24.04万亿元，占全市场总市值的19.76%，较2015年的9.97%提升近10个百分点，成为A股市场的“第一大板块”；工业板块市值22.61万亿元，占比18.58%，其中新能源装备、高端制造等细分领域贡献了主要增量；金融板块虽仍保持较大体量（市值22.26万亿元），但占比已降至18.29%，较2015年下降4.69个百分点；房地产板块则从2015年的4.32%降至1.07%，市值占比缩水超3个百分点。
新兴产业的崛起，背后是中国经济的转型升级。过去十年，我国在5G、人工智能、新能源汽车、光伏等领域实现跨越式发展，相关产业的市场规模、技术水平均跃居世界前列。这些产业的优质企业在A股上市后，凭借强劲的业绩增长和广阔的发展前景，吸引了大量资金关注，推动板块市值不断攀升。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
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